Einfluss Von Transaktionskosten Auf Wertsicherungsstrategien: Dynamische Versus Statische Wertsicherungsstrategien

Alexander Huber

2010년 11월 · Diplomica Verlag

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Positive Finanzmarktentwicklungen l sen bei Investoren gerne eine Euphorie aus. Investoren kaufen verst rkt Wertpapiere, um von den steigenden M rkten m glichst gut zu profitieren. In dieser Phase haussierender M rkte werden allerdings auch oft die Verlustrisiken vernachl ssigt. Wer in steigenden M rkten auf eine Absicherung gegen fallende Kurse seines Wertpapierportfolios verzichtet, wird am Ende dieser Hausse im Falle eines B rsencrashs vermutlich sehr schnell negativ berrascht werden. Vor diesem Hintergrund sollten sich sowohl Privatanleger als auch institutionelle Investoren stets die Frage stellen: Wie kann man Verluste eines Wertpapierportfolios begrenzen, bzw. Gewinne sichern, und dennoch m glichst gut von steigenden M rkten profitieren? In der Vergangenheit wurden zur L sung dieser Problematik unterschiedliche Strategien entwickelt. Dennoch dr ngt sich bei den s.g. Wertsicherungsstrategien die Frage nach den Kosten einer Absicherung gegen fallende Kurse auf. Oder anders formuliert: Welchen Einfluss haben diese Kosten auf die Wertentwicklung meines Portfolios bei Anwendung einer Wertsicherungsstrategie? In der vorliegenden Studie werden unterschiedliche Wertsicherungsstrategien genauer erl utert und in Bezug auf statische und dynamische Charakteristika voneinander abgegrenzt. Zudem wird aufgezeigt, mit welchen Transaktionskosten Investoren konfrontiert werden und wie hoch diese ausfallen k nnen. Ziel der Studie ist es, zu erkennen, inwiefern Transaktionskosten Einfluss auf die Performance einer Wertsicherungsstrategie haben k nnen. Hierzu findet ein Vergleich statt, welcher zeigt, wie sich die Ber cksichtigung von Transaktionskosten zum einen auf statische Strategien und zum anderen auf dynamische Strategien auswirkt. Der praktischen Veranschaulichung dient abschlie end eine historische Simulation. Hierbei wird auf Grundlage vergangener DAX-Entwicklungen der Einfluss von Transaktionskosten bei Verwendung einer CPPI Strategie unter Ber cksichtigung verschie